短期沖擊不改長期信心，華安恒生科技ETF聯接基金正在發行

近期的中概互聯網終于從“跌跌不休”中走出，開始揚眉吐氣。截至3月28日收盤，相較2022年3月15日的歷史低點，恒生科技指數已反彈19%。（數據來源：Wind，截至2022/3/28）

此前，恒生科技指數一度跌至3463.44點，僅為指數發布當日（2020年7月27日）開盤價的50%，相較前高回撤達69%。但深跌并沒有令它失去來自資金的青睞，當前跟蹤恒生科技指數的ETF（共計8只）的合計份額已較2021年6月底增長600%，資本仍然用行動證明了對恒生科技指數的遠期信心。

數據來源：交易所，Wind，截至2022/3/28

那么，這只指數的魅力到底何在？本文就來帶你了解恒生科技指數。

A股稀缺資產，獨特的科技概念組合

恒生科技指數選取了30家大市值的港股科技企業組成其成分股，行業分布上涵蓋四大科技賽道：綜合性互聯網（51%）、科技硬件（29%）、軟件與云服務（8%）、智慧醫療（5%）。指數是軟科技+硬科技的優質組合：綜合了我國軟科技的龍頭優勢以及硬科技的高成長性。

數據來源：Wind，恒生指數公司，截至2022年3月20日

當然，更重要的是它的稀缺性。稀缺性主要體現在兩個層面，一是科技概念組合的稀缺性，二是成分股的稀缺性。從概念組合來看，A股創業板50側重于新能源，同時兼顧醫藥、芯片、金融科技等板塊；科創板50則更集中于半導體和醫藥領域，整體以高端制造、硬科技為主。而軟科技如互聯網龍頭和云服務新銳企業等則大多集中于港股，使得恒生科技指數與A股科技板塊形成差異互補。從成分股來看，恒生科技指數前十大權重股僅兩家在A股上市，成分股的稀缺性也較為突出。

中國科技巨頭的搖籃

恒生科技指數成分股涵蓋了阿里巴巴、小米集團、美團、騰訊、京東集團等互聯網巨頭，舜宇光學、中芯國際等科技硬件龍頭，金蝶國際、金山軟件等云服務領先企業，以及京東健康、阿里健康等智慧醫療代表。指數成分股平均總市值達3723億港元，16只成分股市值超千億。

表：恒生科技指數前十大權重股

數據來源：Wind，恒生指數公司，華安基金，截至2022年3月20日，所提個股僅作為舉例說明，不代表任何形式的投資建議。

指數科技屬性濃郁，巨頭云集，研發投入顯著領先市場水平。近年來恒生科技指數成分股研發費用占營業收入比重保持6%以上水平，持續顯著高于恒生指數成分股的研發投入力度。正是較高的研發投入，為科技公司未來的成長性打下重要基礎。

數據來源：公司公告，Wind，截至2021Q3

指數歷史表現：重挫后仍保留長期優勢

恒生科技指數具備較強進攻性，在歷史幾輪科技行情中累積了豐厚的超額收益。即使短期恒生科技指數遭遇了一些困境，出現歷史性回調，但從指數基日（2014-12-31）起至今，恒生科技指數仍跑贏恒指、滬深300和上證指數等部分主要寬基，超額收益依次為58%、32%和50%。指數的長期收益表現仍然具備相對優勢。

數據來源：Wind，截至2022/3/28

圖：復盤恒生科技歷史兩次大跌，最終耗時一年多左右都成功收復失地

數據來源：Wind，截至2022/3/28

基本面成長性突出，短期沖擊不改長期信心

成分股基本面的韌性仍是其長期走勢的重要驅動：恒生科技指數前十大權重股近三年營收增速的均值達167%，凈利潤增速的均值達153%。（數據來源：公司公告，Wind，截至2021Q3）盡管短期面臨一定沖擊，但從彭博一致預期看，投資者對于遠期（2023年、2024年）恒生科技指數的基本面仍保持較佳信心。

數據來源：Bloomberg，截至2022年3月20日，第三方預測數據僅供參考，不作為任何形式的投資建議。

估值顯露較佳性價比

目前恒生科技指數為38.17倍，僅位于歷史40%的較低分位水平，同時低于創業板指、科創板50等A股科技屬性較強的板塊指數。

數據來源：Wind，截至2022/3/28

更加值得注意的是，由于A、H兩地交易市場的流動性差距，當前的AH溢價指數高達142.88。例如，當前恒生科技指數的成分股中芯國際在港股的價格為16.94港元，PE（TTM）為10.1倍，在A股的價格為46.45元人民幣， PE（TTM） 則高達34.2倍。港股的低估值凸顯恒生科技指數的投資性價比。

數據來源：Wind，截至2022/3/28。所提個股僅作為舉例說明，不代表任何形式的投資建議。

投恒生科技，選恒生科技ETF基金及其聯接基金

稀缺性科技巨頭大跌后的配置價值正逐步凸顯。在我國現行外匯管理制度下，境內投資者不能直接買賣境外股票，對于普通投資者而言，跟蹤恒生科技指數的ETF基金是境內投資者投資港股科技巨頭便利、有效的工具之一。

除了長期配置之外，ETF基金交易上類似于股票，可以在二級市場買賣，同樣為實現波段操作、套利交易等提供了有力途徑。

恒生科技ETF基金（513580）是全市場首批跟蹤恒生科技指數的ETF之一，為投資者提供了理想的投資工具。其基金管理人華安基金是證監會批準成立的首批五家基金管理公司之一。華安基金的指數團隊也是國內知名的指數投資團隊之一，該團隊在海外投資方面深耕細作，具有豐富的境外投資經驗和ETF管理經驗，QDII產品線齊全、布局廣泛，指數產品覆蓋美國、歐洲、亞洲等多個市場。華安基金的德國DAX ETF與法國CAC40ETF是布局覆蓋歐洲市場的ETF。

當前，華安恒生科技ETF聯接基金正在發行中，A類代碼015282，C類代碼015283，感興趣的小伙伴們可以積極關注。